10月9日，中銀證券發(fā)布一篇基礎化工行業(yè)的研究報告，報告指出，國際油價高位回調，制冷劑價格整體上漲。

報告具體內容如下：

行業(yè)動態(tài)： 本周（10.2-10.8）均價跟蹤的101個化工品種中，共有17個品種價格上漲，33個品種價格下跌，51個品種價格穩(wěn)定。周均價漲幅居前的品種分別是NYMEX天然氣、多氟多氟化鋁、R125（浙江高端）、多氟多冰晶石；而周均價跌幅居前的品種分別是液氯（長三角）、對二甲苯（PX東南亞）、二氯甲烷（華東）、尿素(華魯恒升(小顆粒))、液氨（河北新化）。 本周（10.02-10.8）國際油價高位回調，WTI原油收于82.79美元/桶，收盤價周跌幅8.81%；布倫特原油收于84.58美元/桶，收盤價周跌幅11.26%。宏觀方面，美國勞工部表示，9月份美國經濟增加了33.6萬個就業(yè)崗位，遠遠超過經濟學家預測的17萬個，該數(shù)據(jù)引發(fā)美聯(lián)儲保持高利率的擔憂。10月2日，美元指數(shù)升至10個月高點；供應端，歐佩克及其減產同盟國聯(lián)合部長級監(jiān)測委員會第50次會議于2023年10月4日通過視頻會議舉行，會議對當前的減產政策予以認可。路透社調查顯示，9月份歐佩克13個成員國原油日產量2773萬桶，比8月份日均增加12萬桶，為連續(xù)第二個月增長。尼日利亞將原油日產量增加了11萬桶；對減產豁免的中東某國9月份原油日產量上升至315萬桶，達到2018年以來的最高水平；9月份沙特阿拉伯原油日產量約900萬桶，與承諾的數(shù)量一致。需求端，美國汽油需求和餾分油需求驟降，單周需求中，美國石油需求總量日均1915.7萬桶，比前一周低98.4萬桶；其中美國汽油日需求量801.4萬桶，比前一周低60.6萬桶；餾分油日均需求量381.5萬桶，比前一周日均低15.7萬桶。庫存方面，美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截至2023年9月29日當周，包括戰(zhàn)略儲備在內的美國原油庫存總量7.65343億桶，比前一周下降192.4萬桶；其中，美國石油戰(zhàn)略儲備3.5128億桶，增加了30萬桶；美國商業(yè)原油庫存量4.14063億桶，比前一周下降222.4萬桶。美國俄克拉荷馬州庫欣地區(qū)原油庫存2209萬桶，增長13.2萬桶。展望后市，全球經濟增速放緩或抑制原油需求增長，然而原油供應存在收窄可能，我們預計國際油價在中高位水平震蕩。另一方面，本周NYMEX天然氣期貨收報3.33美元/mmbtu，收盤價周漲幅13.65%；TTF天然氣期貨收報11.86歐元/兆瓦時，收盤價周跌幅1.28%。EIA天然氣報告顯示，截至9月29日當周，美國天然氣庫存量34450億立方英尺，比前一周增加860億立方英尺，庫存量比去年同期高3570億立方英尺，增幅11.6%，比5年平均值高1720億立方英尺，增幅5.3%。歐洲市場庫存持續(xù)增加，根據(jù)歐洲天然氣基礎設施協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至9月25日，歐洲整體庫存為1083Twh，庫容占有率95.08%，環(huán)比上日增加0.12%，庫存增速保持小幅增加。展望后市，短期來看，季節(jié)性需求增長，帶動海外天然氣價格反彈，但天然氣庫存充裕，價格仍處于歷史中低位，中期來看，歐洲能源供應結構依然脆弱，地緣政治博弈以及季節(jié)性需求波動都可能導致天然氣價格劇烈寬幅震蕩。

本周（10.2-10.8）制冷劑價格上漲。根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計數(shù)據(jù)，R134A、R125、R32市場收盤價分別為26750元/噸、26000元/噸、16250元/噸，周漲跌幅分別為2.15%、3.52%、4.88%。原料端，氫氟酸及三氯乙烯價格持續(xù)攀升，液氯價格高位運行，二氯甲烷略有回落，供應端，生產裝置開工率維持低位，根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計數(shù)據(jù)，9月份R134A、R125、R32的行業(yè)開工率分別為58.7%、41.6%、48.99%。需求端，空調企業(yè)排產情況不及預期，新單增量偏少，部分下游企業(yè)按需采購。展望后市，制冷劑產品盈利偏弱，供需雙弱的博弈持續(xù)，同時成本支撐偏強，市場庫存逐步去化，未來隨著HFCs配額方案落地，制冷劑市場價格有望穩(wěn)中上行。 本周（10.2-10.8）辛醇市場價格上漲。根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至10月8日，國內辛醇市場均價為1.25萬元/噸，周漲幅為5.21%。供應方面，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，本周國內辛醇開工率為93.65%，環(huán)比上調4pct，齊魯石化裝置計劃將于下周停車。成本方面，丙烯價格小幅走低，截至10月8日，丙烯市場均價6950元/噸，周環(huán)比下降2.11%。庫存方面，部分主流工廠庫存低位，根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計數(shù)據(jù)，辛醇庫存約為2.23萬噸，環(huán)比下調約12.5%。需求方面，下游增塑劑裝置維持中等負荷生產，節(jié)后下游用戶或延續(xù)剛需采購，截至10月8日，DOP市場均價1.20萬元/噸，環(huán)比上調4.36%；DOTP市場均價1.19萬元/噸，環(huán)比上調3.86%。展望后市，供應端整體偏緊，下游裝置運行穩(wěn)定，預計辛醇價格或延續(xù)高位。 投資建議： 截至10月8日，SW基礎化工市盈率（TTM剔除負值）為20.23倍，處在歷史（2002年至今）的28.71%分位數(shù)；市凈率（MRQ剔除負值）為2.03倍，處在歷史水平的11.16%分位數(shù)。SW石油石化市盈率（TTM剔除負值）為8.31倍，處在歷史（2002年至今）的2.22%分位數(shù)；市凈率（MRQ剔除負值）為1.04倍，處在歷史水平的4.53%分位數(shù)。10月份建議關注：1、地產、出口、紡服等順周期產業(yè)鏈低估值龍頭公司；2、風險偏好上升，關注自主可控、國產替代持續(xù)進行的部分新材料產品，尤其是下游AI等場景變化帶來的上游半導體材料的需求增長等；3、大型能源央企在中高油價背景下的高盈利與價值重估。中長期推薦投資主線：1、龍頭企業(yè)抗風險能力強，歐洲高能源背景下有望受益，并向新能源新材料領域持續(xù)延伸；2、民營石化公司盈利觸底向好；3、新材料國產替代需求迫切；4、氟化工景氣度向好。推薦個股：萬華化學、桐昆股份、中國石化、榮盛石化、雅克科技、衛(wèi)星化學、萬潤股份、蘇博特、藍曉科技、安集科技、巨化股份、華魯恒升、晶瑞電材、東方盛虹等，關注中國海油、德邦科技等。 10月金股：桐昆股份、安集科技風險提示： 地緣政治因素變化引起油價大幅波動；全球經濟形勢出現(xiàn)變化。